近年來我國新材料市場規(guī)模保持穩(wěn)定增長，2024超過8萬億元。展望未來，以新一代信息技術(shù)、新能源、智能制造等為代表的新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，國家產(chǎn)業(yè)政策扶持力度持續(xù)加大，新材料增長的驅(qū)動力豐富多元，發(fā)展勢頭迅猛。據(jù)工信部預(yù)計，2025年，我國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到10萬億的規(guī)模，2022-2025三年CAGR為10%，市場空間廣闊。但我國新材料產(chǎn)業(yè)起步晚、基礎(chǔ)薄弱，創(chuàng)新發(fā)展也面臨諸多約束與瓶頸，進(jìn)口依存度仍較高，自給率有待進(jìn)一步提升。根據(jù)工信部對全國30多家大型企業(yè)130多種關(guān)鍵基礎(chǔ)材料調(diào)查結(jié)果，中國新材料進(jìn)口依賴程度較高，32%的關(guān)鍵材料仍為空白，52%依賴進(jìn)口。

圖3  我國新材料行業(yè)三級梯隊競爭格局

從行業(yè)競爭格局來看，我國新材料行業(yè)已形成三級梯隊競爭格局：第一梯隊為外資企業(yè)，其業(yè)務(wù)布局廣泛、產(chǎn)品鏈發(fā)展成熟、技術(shù)水平領(lǐng)先、行業(yè)經(jīng)驗豐富、資源規(guī)模優(yōu)勢明顯，占據(jù)著我國新材料行業(yè)的中高端市場，經(jīng)營利潤豐厚；第二梯隊主要為大型國企和部分民企，該梯隊企業(yè)進(jìn)入行業(yè)較早，積累了一定的技術(shù)經(jīng)驗和人才儲備，產(chǎn)品鏈較為完整，其多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)入中端市場，仍有部分產(chǎn)品處于低端市場，因而盈利不夠穩(wěn)定，但綜合實力較強，具備成長潛力；第三梯隊主要為民營中小型企業(yè)，通常行業(yè)基礎(chǔ)較為薄弱，技術(shù)優(yōu)勢不明顯，大部分產(chǎn)品處于低端市場。

圖4  我國新材料產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，特種金屬功能材料、現(xiàn)代高分子材料和高端金屬結(jié)構(gòu)材料占比較高,分別為32%、24%和19%,新型無機非金屬材料占比為13%,高性能纖維及復(fù)合材料占比為9%，而前沿新材料占比最小，僅為3%。
二、我國新材料行業(yè)面臨的機遇與挑戰(zhàn)
（一）我國新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇
1.我國高度重視新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，先后將其列入國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、重點戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和《中國制造2025》十大重點領(lǐng)域，并制定了多個規(guī)劃和政策大力推動新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?ldquo;十四五”規(guī)劃》進(jìn)一步明確中國未來制造業(yè)核心競爭力提升的關(guān)鍵領(lǐng)域范圍，“高端新材料”位居八大重點領(lǐng)域首位。政策利好將持續(xù)助力建設(shè)“材料強國”，有效促進(jìn)我國新材料行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
2.技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)融合

我國在金屬、高分子、陶瓷等結(jié)構(gòu)與功能材料的研發(fā)和生產(chǎn)體系方面已取得顯著進(jìn)步，多項關(guān)鍵技術(shù)取得突破，涌現(xiàn)出高溫超導(dǎo)材料、鈣鈦礦太陽能電池材料等前沿技術(shù)。新材料與人工智能、新能源等新興產(chǎn)業(yè)深度融合，加速產(chǎn)品迭代和應(yīng)用場景拓展。
3.區(qū)域協(xié)同與產(chǎn)業(yè)集群
目前我國長三角、珠三角等東部地區(qū)已形成成熟的新材料產(chǎn)業(yè)集群，而中西部地區(qū)也通過政策傾斜和創(chuàng)新驅(qū)動逐步崛起。我國新材料產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)涵蓋從原材料供應(yīng)到產(chǎn)品制造再到市場應(yīng)用的各個環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同作用進(jìn)一步加強，關(guān)鍵戰(zhàn)略材料如稀土功能材料、先進(jìn)半導(dǎo)體材料、新型能源材料和新型顯示材料的發(fā)展處于導(dǎo)入期和成長期，部分材料如液晶材料和橡膠助劑已步入成熟期。
4.國際合作與綠色轉(zhuǎn)型
當(dāng)前，全球化工新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，總體呈現(xiàn)高技術(shù)引領(lǐng)、產(chǎn)品迭代加快、產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和需求不斷擴大、市場競爭持續(xù)加劇等特征，已經(jīng)成為世界各國特別是發(fā)達(dá)國家搶占未來發(fā)展制高點的重要領(lǐng)域，國際合作可以助力我國新材料領(lǐng)域的技術(shù)引進(jìn)和管理經(jīng)驗提升，而全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)也為我國企業(yè)參與國際分工提供了機遇。
（二）我國新材料產(chǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

1.核心技術(shù)受制于人
我國新材料產(chǎn)業(yè)處于“大而不強”的態(tài)勢，自主創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱。高端材料如高性能分離膜、高端碳纖維等依賴進(jìn)口，關(guān)鍵設(shè)備、工藝和專利仍被發(fā)達(dá)國家壟斷。
2.成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)用脫節(jié)
當(dāng)前我國新材料產(chǎn)、學(xué)、研一體化差距較大，存在科研成果轉(zhuǎn)化率低、實驗室成果難以規(guī)?；a(chǎn)、上下游企業(yè)協(xié)同不足、“研究先行、應(yīng)用滯后”等問題。據(jù)山東省新材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，盡管2021年我國新材料發(fā)明專利數(shù)量居世界第一，但成果轉(zhuǎn)化效率較低，僅為10%，而美國轉(zhuǎn)化率達(dá)80%，差距巨大。
3.供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?br /> 受貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化思潮等影響,全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)整，西方發(fā)達(dá)國家將更加強調(diào)產(chǎn)業(yè)布局的安全性,增強重要物資的戰(zhàn)略生產(chǎn)和儲備能力,加速中高端制造業(yè)回流,我國從發(fā)達(dá)國家引進(jìn)先進(jìn)新材料技術(shù)的難度將加大,我國新材料企業(yè)
在國際間的競爭與合作將面臨更多的審查和限制,優(yōu)勢新材料產(chǎn)能出口也將面臨較大壓力。
4.人才短缺與結(jié)構(gòu)性矛盾
新材料領(lǐng)域?qū)鐚W(xué)科復(fù)合型人才需求迫切，但領(lǐng)軍型科學(xué)家、工程化專家嚴(yán)重短缺。預(yù)計到2025年，全行業(yè)人才缺口將達(dá)400萬人，尤其在半導(dǎo)體材料、新能源材料等領(lǐng)域。
三、我國新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢

（一）政策持續(xù)利好，雙循環(huán)格局促進(jìn)行業(yè)發(fā)展
國家層面高度重視，新材料產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位持續(xù)提升。我國高度重視新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，先后將其列入國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、重點戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和《中國制造2025》十大重點領(lǐng)域，并制定了多個規(guī)劃和政策大力推動新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
（二）下游應(yīng)用領(lǐng)域快速發(fā)展，拉動新材料需求高速增長
下游領(lǐng)域發(fā)展提速，驅(qū)動新材料需求快速提振。新材料與電子信息、智能制造、軌道交通、航空航天、新能源、海洋工程及生物醫(yī)藥等下游產(chǎn)業(yè)關(guān)系緊密、深度融合，形成“共生共融、協(xié)同發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)關(guān)系，新材料對下游領(lǐng)域發(fā)展促進(jìn)作用明顯。同時，電子信息、新能源車、航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展反哺新材料產(chǎn)業(yè)，拉動新材料需求快速增長。 

圖5  我國電子信息制造業(yè)資本支出高速增長

具體從下游領(lǐng)域來看：在全球集成電路制造產(chǎn)能持續(xù)緊張的背景下，近年來我國電子信息產(chǎn)業(yè)資本支出高速增長，2024年電子信息制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到12%，遠(yuǎn)高于制造業(yè)總體的9.2%；我國新能源車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，新能源汽車自2021年以來產(chǎn)銷實現(xiàn)高速增長。
（三）國產(chǎn)替代加速演繹
聚焦自主可控，國產(chǎn)替代驅(qū)動新材料產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長。隨著國際形勢日趨復(fù)雜多變，近年來以美國為首的發(fā)達(dá)國家對我國實施“卡脖子封鎖”已成為常態(tài)，從新材料領(lǐng)域來看，半導(dǎo)體材料、顯示材料、生物醫(yī)用材料、高性能纖維、高性能膜材料、先進(jìn)高分子材料等都被列入對我國嚴(yán)格限制出口的名單。

圖6  我國關(guān)鍵材料進(jìn)口依存度

關(guān)鍵材料進(jìn)口依存度為52%，其中智能終端處理器、制造及檢測設(shè)備、高端專用芯片進(jìn)口依存度分別為70%、95%、95%?？傮w來看，我國新材料進(jìn)口依賴程度仍較高，自主可控下新材料國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，有望持續(xù)驅(qū)動新材料產(chǎn)業(yè)成長。
（四）熱度持續(xù)攀升，資本市場助力成長
我國新材料領(lǐng)域投融資持續(xù)火熱。從投融資情況來看，在政策支持與市場驅(qū)動的雙重助力下，近年來新材料行業(yè)成為創(chuàng)業(yè)和投資的熱點。2024年我國新材料領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件超400起，涉及投資金額超250億元，在整體投資行情下調(diào)的背景下，新材料賽道實現(xiàn)逆勢增長，熱度持續(xù)攀升，應(yīng)用領(lǐng)域涉及電子元器件、半導(dǎo)體、電池材料及航空航天等。
從IPO融資來看，近年來材料板塊成為新股發(fā)行較多的細(xì)分領(lǐng)域，發(fā)行數(shù)量快速增長，占總體的13%-17%。

 

圖7  近年我國新材料產(chǎn)業(yè)基金成立情況

從產(chǎn)業(yè)基金來看，據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年新成立材料產(chǎn)業(yè)基金達(dá)23支，維持在較高水平。
四、新材料產(chǎn)業(yè)一級市場投融資分析

（一）全國新材料產(chǎn)業(yè)一級市場投融資情況
1.投資數(shù)量及金額

圖8  近年我國新材料產(chǎn)業(yè)一級市場融資數(shù)量及金額

2024年我國新材料行業(yè)一級市場融資事件數(shù)430起，融資金額約251.34億元，較2023年同比分別增長了40.98%、下降了4.07%，融資金額小幅回落，但融資數(shù)量持續(xù)增長，資本更多向早期項目分散。整體來看，近十年國內(nèi)新材料行業(yè)的融資情況呈現(xiàn)“融資數(shù)量穩(wěn)步增長、金額波動上升”的特點，這一變化趨勢顯示出資本對新材料行業(yè)的關(guān)注度不斷提升，這與政策的支持、技術(shù)發(fā)展和市場需求、產(chǎn)業(yè)調(diào)整等因素密切相關(guān)。
2.投資輪次

圖9  近年我國新材料產(chǎn)業(yè)一級市場融資輪次

    2024年新材料行業(yè)的早期融資輪次活躍。A輪融資占比最高，達(dá)到43%，表明已有部分企業(yè)已完成實驗室技術(shù)驗證，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化初期，資本集中押注技術(shù)可行性高的項目，顯示出對早期技術(shù)創(chuàng)新的高度關(guān)注。天使輪融資也占了較大份額，達(dá)22%，新材料領(lǐng)域初始研發(fā)投入大、周期長，早期資本更傾向于天使輪介入。相比之下，B輪及以后融資占比不足20%，這暴露了行業(yè)普遍面臨的技術(shù)轉(zhuǎn)化難、市場驗證慢等問題。戰(zhàn)略投資相對活躍，占比16%，凸顯產(chǎn)業(yè)鏈整合需求，國資與產(chǎn)業(yè)資本加速布局關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，如半導(dǎo)體材料、新能源材料等。
3.投資細(xì)分領(lǐng)域分析

圖10  2024年新材料產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域投融資數(shù)量與規(guī)模

2024年，投資熱點聚焦在新能源材料、半導(dǎo)體材料、先進(jìn)復(fù)合高分子材料、特種功能材料、電子信息材料、生物醫(yī)用材料、金屬材料、化工新材料、合成生物材料等，部分新材料產(chǎn)業(yè)服務(wù)也獲得投資。其中新能源領(lǐng)域的投資項目數(shù)最多，先進(jìn)復(fù)合高分子材料領(lǐng)域投資額最大。
（二）陜西省新材料產(chǎn)業(yè)一級市場投融資情況
1.投資數(shù)量及金額
陜西具有規(guī)?；a(chǎn)石墨烯等先進(jìn)碳材料、碳/碳復(fù)合材料及制品、超導(dǎo)材料、3D打印材料、超高溫陶瓷基復(fù)合材料、樹脂基復(fù)合材料、特種玻纖、生物醫(yī)藥材料、高性能薄膜材料等前沿新材料的能力，并且在光伏材料生產(chǎn)、技術(shù)、裝備等方面具有優(yōu)勢。在投資數(shù)量與金額方面，從2022年至今，以覓研究院前沿新材料行業(yè)劃分為標(biāo)準(zhǔn)，陜西省內(nèi)投資機構(gòu)參與的新材料投資事件共計34起，總規(guī)模3.2億元。

圖11  近三年參與新材料產(chǎn)業(yè)投資的陜西地區(qū)投資機構(gòu)

2.投資機構(gòu)屬性
近三年國資背景的投資機構(gòu)投資數(shù)量占比最多，為41%；其次是國資背景和民營投資機構(gòu)聯(lián)合投資，占比35%；民營投資機構(gòu)投資數(shù)量占比為24%。在國資背景的投資機構(gòu)中，西咸新區(qū)的基金管理人參與的投資事件最多。

圖12  近三年陜西地區(qū)投資機構(gòu)參與新材料產(chǎn)業(yè)投資輪次

3.投資輪次
除未公開輪次外，占比最多的依次是天使輪、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、種子輪、B輪和A輪?？梢钥闯?，投資輪次以早期為主，顯示出陜西投資機構(gòu)的長期布局傾向。這種偏向中早期的投資策略一方面與前沿新材料產(chǎn)業(yè)布局有關(guān)，另一方面也與近年來IPO上市渠道受阻有關(guān)。根據(jù)投資機構(gòu)訪談情況，多家投資機構(gòu)近年來在投資階段的選擇上都經(jīng)歷了從pre-IPO到中早期的轉(zhuǎn)變。

圖13  近三年陜西地區(qū)投資機構(gòu)參與新材料產(chǎn)業(yè)投資細(xì)分領(lǐng)域

4.投資細(xì)分領(lǐng)域與投資偏好
投資細(xì)分領(lǐng)域主要以前沿材料，如超導(dǎo)材料、3D打印材料、碳纖維、石墨烯；高性能金屬材料，如鈦合金；半導(dǎo)體材料，如集成電路硅材料、設(shè)備材料等為主。投資企業(yè)偏好具有高校與科研院所背景的投資標(biāo)的，被投企業(yè)中，賽隆金屬和歐中材料均為西北有色金屬研究院孵化項目，其中，歐中材料經(jīng)歷了多輪融資，而翌曦科技則脫胎于上海交通大學(xué)。
依托陜西地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資源稟賦，過去陜西地區(qū)投資機構(gòu)參與的新材料產(chǎn)業(yè)投資主要以軍工和工業(yè)制造方面的應(yīng)用為主，2024年開始，多家投資機構(gòu)開始布局目前尚處于發(fā)展前沿的合成生物賽道，積極對新興投資領(lǐng)域進(jìn)行探索布局。
5.投資方式
在投資方式方面，省內(nèi)投資機構(gòu)偏好以專項基金的方式，與在細(xì)分領(lǐng)域具有豐富資源和投資經(jīng)驗的機構(gòu)合作，對新材料產(chǎn)業(yè)相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行投資。在目前一級市場退出壓力大的環(huán)境下，亦有機構(gòu)在嘗試探索S基金方面的投資機會，利用已有基金的成熟投資組合，快速進(jìn)入并布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
五、對基金公司的工作建議
隨著科技的不斷進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，新材料的需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，新能源汽車、航空航天、電子信息、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)療等新興產(chǎn)業(yè)，都離不開新材料的支撐。隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展，新材料產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。在產(chǎn)業(yè)投資方面，投資邏輯可劃分成三個維度：基于國產(chǎn)進(jìn)口替代、政策推動、以及消費升級帶動上游材料市場需求。
（一）進(jìn)口替代投資邏輯:關(guān)注性價比與市場開拓能力
進(jìn)口替代是新材料產(chǎn)業(yè)投資的主要邏輯,在該邏輯中應(yīng)主要關(guān)注產(chǎn)品性價比與市場開拓能力,項目應(yīng)關(guān)注與進(jìn)口產(chǎn)品相比價格下降空間以及來自國內(nèi)同類企業(yè)的競爭壓力。在技術(shù)上,海外先進(jìn)的新材料企業(yè)具有較為明顯的競爭優(yōu)勢,新材料進(jìn)口替代的突破點主要體現(xiàn)在性價比方面——即在縮小技術(shù)差距的基礎(chǔ)上以低成本取勝。目前進(jìn)口替代涉及領(lǐng)域主要集中于國產(chǎn)化率較低的細(xì)分領(lǐng)域,如半導(dǎo)體材料等。
（二）政策推動投資邏輯:立足產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、把握政策節(jié)奏
政策及政府行為對新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,政策直接影響因素包括企業(yè)補貼收入稅負(fù)、廠房及土地、市場推廣等,間接影響因素則包括人才吸引、投融資環(huán)境、產(chǎn)業(yè)布局等。對于獲得政策扶持的新材料細(xì)分領(lǐng)域,應(yīng)在關(guān)注企業(yè)基礎(chǔ)性條件(如研發(fā)能力、產(chǎn)品性能、市場開拓能力)的基礎(chǔ)上,重點把握具體政策推出的節(jié)奏和力度,以及企業(yè)擁有的政府資源。
（三）消費升級投資邏輯:技術(shù)創(chuàng)新及市場開拓能力并重
基于消費升級邏輯下,應(yīng)聚焦于新材料企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與市場開拓能力。對于消費升級導(dǎo)向的新材料項目,應(yīng)重點考察企業(yè)營銷團(tuán)隊的市場開拓能力以及下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。由于新材料不直接形成消費品,因此消費升級對新材料產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動作用較為間接,但帶來的市場效應(yīng)卻極大,例如消費電子、汽車行業(yè)消費升級需求為上游材料產(chǎn)業(yè)帶來一系列新材料細(xì)分產(chǎn)業(yè)的新需求,比如傳感器、半導(dǎo)體材料顯示材料、電子化學(xué)品、特種合金、電池材料、復(fù)合材料等。